أثارت خسارة SHEIN الفصلية البالغة 99 مليون دولار تساؤلات حول مستقبل واحدة من أكبر شركات الأزياء السريعة في العالم، خاصة مع تراجع المبيعات في السوق الأميركية وارتفاع الضغوط التنظيمية.
ورغم أن الخسارة جاءت متأثرة برسوم محاسبية استثنائية، فإن تباطؤ النمو وارتفاع تكاليف الشحن والرسوم الجمركية يفتح باب التساؤلات: هل تواجه الشركة أزمة مؤقتة أم بداية تحول صعب في مسار إمبراطوريتها؟
خسائر SHEIN تضع نموذج النمو السريع تحت الاختبار
كشفت مسودة نشرة اكتتاب SHEIN في هونغ كونغ تسجيل الشركة خسارة صافية بقيمة 99 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، مقارنة بأرباح بلغت 395 مليون دولار خلال الفترة نفسها من العام الماضي.
ورغم أن جزءًا كبيرًا من الخسائر يعود إلى رسوم محاسبية بقيمة 328 مليون دولار مرتبطة بإعادة تقييم أسهم قابلة للتحويل والاسترداد، فإن النتائج تعكس ضغوطًا متزايدة على نموذج الأعمال الذي اعتمد لسنوات على الأسعار المنخفضة والتوسع السريع.
السوق الأميركية توجه ضربة قوية إلى عرش SHEIN
تعد الولايات المتحدة أكبر أسواق SHEIN، إلا أن الشركة تواجه تحديات بعد إلغاء إعفاء “دي مينيميس” للطرود الصغيرة، ما أدى إلى زيادة الرسوم على المنتجات القادمة من الصين.
وتراجعت إيرادات الشركة في السوق الأميركية بنسبة 14.3% خلال الربع الأول من 2026 إلى 2.04 مليار دولار، في مؤشر على تأثير التغيرات الجمركية على الطلب وهوامش الربح.
هل فقدت SHEIN زخمها بعد سنوات من الصعود؟
حققت SHEIN خلال السنوات الماضية نموًا استثنائيًا جعلها منافسًا عالميًا في قطاع الموضة السريعة، بفضل استراتيجية تعتمد على الإنتاج السريع والأسعار المنافسة والتسويق الرقمي.
لكن تباطؤ نمو الإيرادات يشير إلى أن المرحلة المقبلة قد تكون أكثر صعوبة، خصوصًا مع تصاعد المنافسة من شركات التجارة الإلكترونية العالمية وزيادة القيود على نموذج الشحن منخفض التكلفة.
تراجع الأرباح يضغط على تقييم إمبراطورية الأزياء الرقمية
انخفض صافي أرباح SHEIN خلال عام 2025 بنسبة 38.7% ليصل إلى 2.06 مليار دولار، رغم ارتفاع الإيرادات إلى 41.85 مليار دولار.
كما تراجع هامش الربح التشغيلي، ما يعكس الضغوط التي تواجهها الشركة في الحفاظ على مستويات الربحية السابقة وسط ارتفاع التكاليف وتغير بيئة الأسواق الرئيسية.
طرح هونغ كونغ.. اختبار ثقة المستثمرين في SHEIN
تستعد SHEIN للإدراج في بورصة هونغ كونغ بعد حصولها على الموافقات التنظيمية، وسط توقعات بأن تستهدف تقييمًا يتراوح بين 40 و50 مليار دولار.
ويأتي هذا التقييم أقل بكثير من قيمتها السابقة البالغة نحو 100 مليار دولار في جولة تمويل عام 2022، ما يعكس تغير نظرة المستثمرين تجاه مستقبل الشركة وقدرتها على مواصلة النمو بنفس الوتيرة.
انهيار أم إعادة تموضع؟ مستقبل SHEIN أمام مرحلة جديدة
لا تعني الخسائر الفصلية بالضرورة انهيار إمبراطورية SHEIN، خصوصًا أن الشركة لا تزال تحقق إيرادات ضخمة وتتمتع بانتشار عالمي واسع.
لكن النتائج الأخيرة تؤكد أن مرحلة النمو السهل انتهت، وأن الشركة تواجه اختبارًا حقيقيًا للحفاظ على مكانتها عبر رفع الكفاءة، وتنويع الأسواق، والتكيف مع القوانين الجمركية الجديدة.
https://tafaol.sa/136177/
